收購藍鷹 海航“曲線”國際化》》》上海慶典公司《《《
記者 李娟 藉由一樁海外并購獲得期待已久的國際黃金航線航權(quán)，對于海南航空股份有限公司(600221.SH)的母公司海航集團而言，委實是一筆劃算至極的交易。
10月23日，海航集團在巴黎宣布收購了法國藍鷹航空公司48%股權(quán)，成為該公司第二大股東。這是國內(nèi)航空公司首個對歐洲航空企業(yè)的投資項目。在本次入資完成后，海航將會以藍鷹航空名義向法國交通部申請巴黎-北京航線的經(jīng)營權(quán)。
收購
海航方面沒有透露此次并購的具體金額。此前10月22日，法國報紙《LaTribune》曾報道稱，雙方交易價格為4000萬美元。海航方面相關高層對本報證實稱，實際金額和這個數(shù)目不相上下。
目前尚不清楚海航集團將以何種方式籌集最終的并購款項。中國民航大學航空運輸經(jīng)濟研究所所長李曉津認為其會有一部分自由資金，還有一部分貸款，也可能包括以飛機等實物資產(chǎn)向藍鷹航空注入資產(chǎn)。
根據(jù)客運周轉(zhuǎn)量排名，藍鷹航空是法國第三大航空公司。主運營法國內(nèi)線路及意大利、葡萄牙等國的定期國際航班，航線網(wǎng)絡涉及30多個航點，主要以區(qū)域性的中短途航線為主。過去幾年，藍鷹航空一直保持小幅盈利。
藍鷹航空之前為法國商人Arez-kiIdjeroudiene所有。由于歐盟對外資持有本地航空公司的股權(quán)設定了49%的上限，本次交易完成后，Arezki依舊為藍鷹第一大股東。
海航集團是以海航航空控股有限公司為主體完成整個收購項目。資料顯示，該公司是海航集團對旗下航空運輸企業(yè)和航空相關企業(yè)實施產(chǎn)業(yè)管理的專門公司。
根據(jù)雙方協(xié)議，藍鷹航空將成立由五名代表組成的執(zhí)行委員會作為其最高管理機構(gòu)，海航集團將占據(jù)其中兩個席位。此外，海航集團還有權(quán)指派一名執(zhí)行委員兼任藍鷹航空副總裁，并指派一名副財務總監(jiān)。
此前主要運營區(qū)域性的中短途航線的藍鷹航空在海航介入后，將很快發(fā)生一系列質(zhì)變。海航方面稱，藍鷹航空未來將引進兩架A330寬體客機，并陸續(xù)開通巴黎至北京等地的航線。
同時，藍鷹航空將繼續(xù)拓展法國至北非、西非等地的非洲航線，利用雙方優(yōu)勢，進行資源整合，構(gòu)建連接亞、歐、非的航線網(wǎng)絡。
投資藍鷹航空不僅處于財務考慮，更是經(jīng)過深思熟慮的戰(zhàn)略布局。海航方面相關人士透露稱，目前海航集團旗下的海南航空已經(jīng)開通了布魯塞爾、柏林、莫斯科等多條歐洲直達航線，而藍鷹航空主要運營北非和法國航線，兩者有良好的網(wǎng)絡互補性。
此外，藍鷹航空大股東GoFast是法國著名的大型產(chǎn)業(yè)集團，擁有物流、航空、旅游等三大產(chǎn)業(yè)。而這些產(chǎn)業(yè)和目前正在謀求多元化發(fā)展的海航業(yè)務有諸多重合之處，未來將有望為海航今后在歐洲的其它投資項目和業(yè)務延伸提供平臺。
在民航專家李曉津看來，目前歐美航空運輸企業(yè)利潤下滑乃至虧損，整體呈現(xiàn)出不景氣。海航選擇此時出手不失為一個好時機。不過，后期能否實現(xiàn)真正互補，則需要雙方品牌、資源、管理等方面能較好地協(xié)調(diào)合作。
如果新的航線能獲批，對海航推進國際化肯定是個好事。因為相比三大航，海航的歐洲航線、尤其是西歐航線非常弱。他說。
中信建投李磊則認為，從藍鷹航空的機隊規(guī)模和海航此次的投資金額來說，藍鷹航空規(guī)模和法航等巨頭不能相提并論，品牌差異度較大。因此，在中歐航線上，有可能面臨著從中國出發(fā)航班的客座率較好，但從歐洲出發(fā)的航班客座率危險的難題。
曲線國際化
此次入股是自去年12月底海航集團以10.5億美元完成GESeaCo(通用海洋)集裝箱租賃公司100%股權(quán)，海航集團的又一海外擴張舉措。
在收購GESeaCo時，海航集團董事局董事譚向東曾表示，公司要在2015年左右達到海外資產(chǎn)占比40%。而行業(yè)分析機構(gòu)中投顧問不久前提供的數(shù)據(jù)顯示，目前這一數(shù)字僅約15%，是四大航空中國際航線占比最小的一個。
在此背景下，推進國際化戰(zhàn)略，提升國際航線占比，完善航線網(wǎng)絡實現(xiàn)全球布局成為海航不得不推進的發(fā)展步驟。事實上，去年下半年以來，海航集團就曾經(jīng)傳出多個海外收購版本。
另一方面，和三大航的共享代碼以及加入聯(lián)盟這類傳統(tǒng)的國際化手段相比不同，在具體國際化實現(xiàn)方式上，作為非國有航空公司海航則顯得非常迂回。
一般來講，中國航空公司在國外取得航線基本都是點對點航班，即對方飛中國一個航班，國內(nèi)航空公司才能對等飛。換言之，國外的航線航權(quán)、尤其是黃金航線航權(quán)非常難申請。
以北京-巴黎航線為例，其直飛航線目前僅有有中國國航(601111.SH)和法航在運營，而南方航空(600029.SH)也一直希望用A380巨無霸飛機執(zhí)飛這條航線。
不久前，國航和南航達成了初步意向，預備在該航線上合作。即在國航現(xiàn)有每天一班北京到巴黎航權(quán)時刻上，用南航的A380飛機飛行，初期采取代碼共享的形式。以后可能還會考慮進行合資聯(lián)營，成本共擔。海航一直試圖躋身這些黃金航線，但是事實上很難。這一方面是受制于民航管理體制一些固有弊端，比如資源分配并不完全根據(jù)市場化需求，另一方面海航介入市場晚也是一個原因。一位民航業(yè)業(yè)內(nèi)人士稱。
在此背景下，通過并購方式來實現(xiàn)國際擴張成為海航不得已之下探索出來的一條曲線救國戰(zhàn)略。
以此次并購為例。海航通過藍鷹航空達成合作，將可以以法國作為進軍歐盟的輻射點，繼而達到以點到面的效果。藍鷹本來就有很多航線航權(quán)，如果收購完成，我們將少受很多限制，從法國飛歐洲亞洲等等都可以實現(xiàn)。一位海航人士介紹道。
這一點在此前海航合作投資成立非洲加納AWA航空過程中同樣有體現(xiàn)。在今年9月，由海航航空控股有限公司(簡稱海航航空)與中非發(fā)展基金有限公司、加納SAS金融集團、加納社?；鹚姆焦餐顿Y的加納AWA航空已經(jīng)投入運營。我們絕對不是只看重加納而已，而是未來通過加納實現(xiàn)非洲連接各個大洲的飛行目的。由點到面是我們真正的想法。上述人士表示。
中投顧問交通行業(yè)研究員申正遠認為，海航國際化旨在通過系列的收購，帶動旗下板塊的業(yè)績增長。其運作邏輯是以航空業(yè)為排頭兵，進行快速擴張并打通上下游產(chǎn)業(yè)，包括房地產(chǎn)、旅游、酒店等，帶動這些業(yè)務板塊發(fā)展，開拓盈利來源，提升盈利能力。
目前海航集團旗下共轄五大產(chǎn)業(yè)集團，其集團的總資產(chǎn)是3000億，負債率為79%。
